《管理世界》2025年第9期论文、录用周期

01 数据资产泡沫：理论框架与政策权衡

李金璞，等

02 科技金融的信贷支持研究——来自银行微观贷款数据的证据

佘楷文，申宇，赵绍阳

03 跨境电商、央行合作与人民币国际化

宋科，朱斯迪，张津硕

04 结构性货币政策支持科技创新的有效性研究

李力，王博，郝大鹏

05 银行流动性创造降低系统性风险的机制研究

谭姝颖，等

06 气候变化、贸易成本与经济增长——基于国际航运数据的定量估算

王欢欢，郭策，倪童

07 劳动节约型创新、买方垄断与超额利润——兼论自动化背景下的工资支付保障机制

喻理，等

08 以数治税：税务部门数据分析能力建设的效应

孙鲲鹏，侯微怡，杨凡

09 公共数据开放与企业数字劳动需求

李宏兵，孙丽棠，万海远

10 低价发行与债券市场高质量发展——基于簿记建档新规的研究

邓伟，张荣，余明桂

11 金融服务型数据平台企业数据资产会计处理——基于数库科技的案例分析

黄蓉，陶长风，韩若琦

12 数字化供应链金融可以降低企业质量风险吗？——来自中征应收账款融资平台的证据

巩冰，等

题目：

李金璞（清华大学社会科学学院经济学研究所） 孙浩宁（清华大学经济管理学院） 汤珂（清华大学社会科学学院经济学研究所） 董丰（清华大学经济管理学院）

在数据要素市场快速发展、数据资产化深入推进的背景下，由企业策略性虚构行为引致的“数据资产泡沫”已成为新的宏观风险源。本文基于数据价值链特征构建了多部门动态一般均衡模型，引入面临融资约束的异质性数据要素型企业，揭示数据资产价格系统性高估的理论机制。研究发现：数据资产的质押融资与策略性虚增是泡沫形成的核心机制。数据泡沫能够为数据要素生产部门投资收益更高的企业提供额外流动性以缓解其融资约束，缓解金融摩擦带来的资源错配，带来产出和消费的扩张；而过大的数据资产泡沫规模可能带来数据质押市场崩溃的潜在风险。当政策部门同时关注消费者福利与数据质押市场风险时，将面临“促生产”与“防风险”之间的政策权衡，存在最优的监管强度。随着数据质押市场走向成熟，最优监管强度可适度调整。对此，本文建议健全数据资产质量和价值评估体系，完善数据资产金融服务的风险管控机制，加强跨部门数据资产治理协同，优化数据资产相关信息披露。

数据资产， 资产泡沫， 数据要素市场， 数据价值链， 监管政策

题目：

佘楷文（四川大学经济学院） 申宇（西南财经大学金融学院） 赵绍阳（四川大学经济学院）

构建科技金融体制是高水平科技自立自强的有力支撑。本文采用微观逐笔信贷数据，研究了银行如何通过设立科技支行加强科技金融服务。研究发现：（1）银行设立科技支行显著降低了科技企业贷款的利率，且该效应在设立知识产权交易中心和科技信贷风险分担基金的地区更加显著；（2）机制分析发现，科技支行设立通过提升银行对科技型企业的信贷专业化水平和信息甄别能力降低科技企业贷款利率；（3）进一步分析发现，科技支行设立后处于成长期企业的首贷率显著上升，成熟期企业的信贷融资金额上升，并且当地高新技术企业的专利数量均显著上升；（4）科技信贷风险分担基金没有提升银行的道德风险，但当地科技信贷市场垄断会削弱科技支行对降低科技型企业贷款利率的效果。本文的研究表明，银行设立科技支行提高了银行的科技金融服务能力，且为科技企业提供了全生命周期的金融服务，提升了企业创新产出。本文的研究为银行如何更好地支持科技型企业融资、助力科技企业发展提供了经验证据和政策启示。

科技金融， 科技支行， 信贷专业化

题目：

宋科（中国人民大学财政金融学院、中国人民大学国际货币研究所、中国人民大学中国财政金融政策研究中心） 朱斯迪（中国农业银行博士后科研工作站、对外经济贸易大学博士后科研流动站、中国人民大学国际货币研究所） 张津硕（国家发展和改革委员会产业经济与技术经济研究所、中国人民大学应用经济学院）

跨境电商作为新兴贸易模式，有望在提升中国的国际贸易影响力、推进人民币国际化方面发挥重要作用。本文基于出口贸易人民币结算视角，使用双重差分法研究了跨境电商对人民币国际化的影响。研究表明，跨境电商显著提升了出口贸易人民币结算规模，有效推动了人民币国际化。影响机制分析表明，跨境电商能够提升出口企业计价货币话语权、降低人民币交易成本，从而促进出口贸易人民币结算。异质性分析表明，对于汇率波动较大、资本账户开放程度较高的国家，以及与中国共建“丝路电商”、签订自由贸易协定和区域全面经济伙伴关系协定的国家，跨境电商对出口贸易人民币结算的推动作用更强。进一步地，本文发现涵盖双边货币互换、双边本币结算以及境外清算机制安排等在内的中央银行间的合作，可以增强跨境电商对出口贸易人民币结算的影响。本文为在新发展阶段充分发挥跨境电商对出口贸易人民币结算的推动作用，加强中央银行间协同合作，持续完善人民币国际化金融基础设施和制度安排，进而推动人民币国际化提供了重要的经验证据和政策启示。

跨境电商， 跨境贸易人民币结算， 人民币国际化， 中央银行合作

题目：

李力（南开大学金融学院） 王博（南开大学金融学院） 郝大鹏（中国社会科学院经济研究所）

2022年以来，中国人民银行不断丰富结构性货币政策工具箱，在做好“科技金融”这篇大文章方面持续发力。本文聚焦于科技创新再贷款这一结构性货币政策工具，在梳理科技创新再贷款与科技企业相关的经验事实的基础上，构建了包含内生全要素生产率、科技创新、金融摩擦与结构性货币政策调控的新凯恩斯动态随机一般均衡模型，研究发现科技创新再贷款政策的实施可以提升科技企业获得的银行信贷资源，并促进科技企业创新活动的增加，进而提升全要素生产率，推动产出和投资等实体经济活动持续扩张。科技创新再贷款利率的下降，一方面可以促进商业银行增加科创贷款的投放，并推动股权投资机构加大对科技企业的股权投资，进而改善科技企业的融资状况；另一方面也增强了科技企业对于未来的积极预期，这些因素均有利于促进创新活动的增加。政策福利分析表明：随着科技创新对经济增长的贡献度上升以及投贷联动业务监管的放松，科创贷款占银行总资产的最优比重应逐渐上升。同时，科技创新再贷款政策应进一步搭配瞄准科创贷款增速的宏观审慎政策以及针对科技企业的财政补贴政策，三者形成协同支持科技创新的政策合力，共同做好“科技金融”大文章。

结构性货币政策， 科技创新再贷款， 科技创新， 全要素生产率， 投贷联动

题目：

谭姝颖（重庆理工大学经济金融学院） 刘莉亚（上海财经大学） 吕之安（西南大学经济管理学院） 方培杰（长安汽车金融有限公司市场管理部）

银行创造流动性服务实体经济时存在风险聚集的可能。然而，本文发现中国商业银行流动性创造整体降低了系统性风险，该效应源自流动性创造不同子成分系统性风险特征的异质性表现。本文以“双重解构”框架剖析微观机理：依据业务引发机构间关联性的强弱，把流动性创造分解为传统存贷业务流动性创造与其他业务流动性创造；基于宏微观审慎视角将系统性风险拆分为个体尾部风险和系统连接风险。研究结果表明：存贷业务流动性创造加剧个体尾部风险；其他业务流动性创造虽增加系统连接风险，却凭借机构关联的风险缓释效应与业务多元化的抗风险效应，发挥降低个体尾部风险的正向作用。银行流动性创造降低系统性风险的关键机制在于：2018年金融强监管有效遏制了其他业务中影子银行业务的系统连接风险，使得其他业务流动性创造降低个体尾部风险的正向效应占据主导地位。本文拓展了对银行流动性创造风险特征的认知，证实当前中国商业银行业流动性创造结构较好地实现了发展与安全的平衡。

流动性创造， 系统性风险， 金融监管， 银行关联

题目：

王欢欢（华东师范大学经济与管理学院、华东师范大学法学院） 郭策（复旦大学经济学院） 倪童（新加坡管理大学经济学院）

在全球气候变化的大背景下，本文借助全球船舶航行高频数据识别海运航程，并估计海运遭遇的极端天气冲击对贸易成本的影响。实证结果显示，相较于世界其他国家，中国海运航程遭遇极端天气的概率更高，航程平均延误时间更长，贸易成本增加更多，约为0.86%。本文进一步将极端天气冲击和投入产出关联纳入多地区多部门的一般均衡框架，定量评估了海运极端天气对中国经济的影响，并对气候变化的长期影响进行了预测。研究发现，海运极端天气冲击对中国国内生产总值的负面影响约为-0.07%，是世界其他国家受到极端天气影响的1.32倍；而投入产出关联会放大极端天气冲击对国内生产总值的负面影响。通过对气候变化的长期影响进行预测和估算，本文发现，伴随着气候变化的加剧，海洋高强度气旋时间占比将持续提升，极端天气引致的中国和世界贸易成本的差异将持续扩大，到2100年，对我国经济的负面影响将上升至当前的1.68倍，约为-0.12%。

气候变化， 极端天气， 国际航运， 贸易成本， 投入产出关联

题目：

喻理（深圳大学中国经济特区研究中心） 王淑婷（深圳大学中国经济特区研究中心） 李凡（深圳大学中国经济特区研究中心） 艾春荣（香港中文大学（深圳）经管学院）

为扩大内需和推动高质量发展，近期国家层面多次强调要完善劳动者工资决定、合理增长与支付保障机制，并健全要素的初次分配体系。在此背景下，本文研究了劳动节约型创新如何影响劳动力买方势力，为在自动化背景下完善劳动者工资决定机制提供微观证据。本文基于2007~2016年全国税收调查数据，借助大语言模型构建标注集，在此基础上微调BERT模型，以对企业研发活动的类型进行分类。研究发现，劳动节约型创新通过租金转移、替代例行任务与促进超级明星企业崛起等渠道，显著增强了企业的劳动力买方势力，并在供应链间产生显著溢出效应；而劳动增强型创新则能够有效抑制劳动力买方势力的扩张。进一步研究发现，由劳动节约型创新引致的劳动力买方势力扩张，是导致企业劳动收入份额下降、超额利润上升以及资源配置效率下降的重要原因。值得注意的是，最低工资和劳动保护等政策在缓解这一问题上效果有限，因为这些政策反而会激励企业加快研发劳动节约型技术。本文建议，在设计研发补贴政策时，应区分专利类型，对劳动节约型专利适当减少补贴，同时采取加大对劳动增强型技术创新的研发激励、完善户籍制度等措施，推动不同功效的技术进步与工资决定机制良性互动，实现创新发展与共同富裕的有机统一。

劳动节约型创新， 劳动增强型创新， 买方垄断， 专利引用网络， 大语言模型

题目：

孙鲲鹏（中央财经大学财政税务学院） 侯微怡（中国财政科学研究院） 杨凡（清华大学经济管理学院）

本文基于百万量级的政府采购数据，识别了税务部门在数据分析能力建设上的投入，并探讨了其经济效应。基于理论分析和实证检验发现，数据分析能力建设可以显著地提升税务部门治税效能、抑制企业避税，还有助于提升企业间税负公平。数据分析能力对税务部门查税能力的作用机制，表现为查得更广、查得更准、查得更快3个方面。从建设主体上，地市税务部门投入的效果更为显著，省市间尚未形成显著协同；建设内容上，算力层最为关键，算力、数据和算法之间存在协同增益效果；建设力度上，长期持续性的投入具有边际增益效果。异质性分析表明，对于与税务分析能力相关宣传报道更多的地区，以及业务更复杂、避税动机更强、更受监管关注的企业，效果更显著。本文补充了大数据背景下税收征管领域关于税务部门数据分析能力的文献，为推进“以数治税”提供了参考。

数据分析能力， 税收征管， 以数治税， 企业避税， 税负公平

题目：

李宏兵（北京邮电大学经济管理学院） 孙丽棠（北京邮电大学经济管理学院） 万海远（北京师范大学经济与工商管理学院）

公共数据有序开发开放，对实现数据要素价值和高质量充分就业具有重要意义。本文通过手动整理上市公司在线招聘职位数据，构建公共数据开放指标体系，研究公共数据开放对企业数字劳动需求的影响效应和机制。研究结果表明，公共数据开放通过增加企业数据任务需求，提高企业数字基础设施投资，形成数字新职位创造和工作任务数字化，进而显著提升数字劳动需求；其中，金融服务类、企业服务类、机构政务类及经济社会类数据集的影响更为显著。相比于省级平台，城市公共数据开放平台对数字劳动需求的影响更加显著；此外，数字经济行业、技术资本密集行业、高管具有信息技术背景及市场地位较低企业受到的影响更大。公共数据开放提升了企业对非常规分析任务、常规认知任务及技术岗位的需求，减少了对谈判、协调等互动任务的需求，并推动企业总体就业增长。上述研究结论对加强公共数据汇聚共享、加快数字中国建设和促进高质量充分就业具有重要政策参考价值。

公共数据开放， 数据要素， 数字劳动需求， 数字基础设施投资， 工作任务

题目：

邓伟（中南财经政法大学会计学院、中南财经政法大学财务管理研究所） 张荣（中南财经政法大学会计学院） 余明桂（中南财经政法大学金融学院）

高质量的债券市场是建设金融强国的关键要素，然而，我国债券发行中承销商操纵簿记建档的现象较为严重，致使债券低价发行问题突出，不仅违背了公平公正的市场化原则，也损害了发行效率和市场秩序。本文以2023年7月1日在银行间市场正式实施的簿记建档新规为准自然实验，基于中国独特的债券市场结构构造实验组和对照组，利用双重差分模型考察簿记建档新规能否改善债券低价发行及其作用机制。结果表明，簿记建档新规显著降低了债券的一二级市场利差，有效改善了银行间市场的债券低价发行问题。异质性检验发现，簿记建档新规对债券低价发行的改善作用在高评级债券和短期债券、高评级和盈利能力强的发行人、大规模承销商和银行承销商中更为有效。作用机制检验表明，簿记建档新规通过加强簿记建档管理显著提升了投资者参与询价的积极性，增强了价格发现功能，促进了债券一级市场发行利差的上升，并降低了承销商延长簿记建档截止时间的概率，抑制了承销商利用加时策略压低投资者申购利率的行为，进而发挥出改善债券低价发行的作用。本文为我国债券市场监管政策的有效性提供了实证证据并揭示了其作用机制，对于促进债券市场高质量发展、健全资本市场功能和建设金融强国具有重要政策启示。

债券市场， 低价发行， 簿记建档新规

题目：

黄蓉（复旦大学管理学院） 陶长风（复旦大学管理学院） 韩若琦（复旦大学管理学院）

在数字经济时代，如何对数据这一生产要素进行会计处理，一直是学术界与实务界亟待解决的问题。本文以首批在上海数据交易所挂牌的金融服务型数据平台企业——数库科技为研究案例，结合财政部《企业数据资源相关会计处理暂行规定》，探讨企业在数据资源入表过程中的会计处理问题。首先，本文明确了数据资源入表的先决条件，包括数据资源化、资源产品化及产品价值化。其次，本文分析了企业在数据资源入表实践中关于科目归属、成本计量和披露要求等方面所面临的问题。最后，本文总结了数据平台企业的数据资源入表框架，并提出相应政策建议，以促进数据要素市场流通、驱动我国数字经济发展。本文不仅拓展了关于会计选择和数据要素流通价值链的理论研究，也丰富了数据资源入表典型案例。

数据资产， 会计处理， 案例研究， 平台企业， 金融服务

题目：

巩冰（中国社会科学院大学国际政治经济学院） 徐照宜（中央民族大学经济学院） 成程（湖南大学金融与统计学院） 陈彦名（湖南大学金融与统计学院）

加强质量强国建设是推动我国经济高质量发展，满足人民日益增长的美好生活需要的必经之路。本文通过对裁判文书网2009~2021年8500.7万篇裁判文书全文进行文本分析，对我国上市公司与各地区的质量纠纷案件进行了客观统计，实证检验了企业开展数字化供应链金融业务对质量风险治理的影响。首先，企业加入中征应收账款融资平台（以下简称“中征平台”），开展数字化供应链金融业务可以显著减少企业的质量纠纷案件数量和赔款金额，使企业的质量风险得到有效降低。其次，突破信贷配给瓶颈并优化企业融资，推进供应链协作创新与提升创新成果质量，增强质量标准建设是中征平台降低企业质量风险的有效渠道。最后，本文发现加入中征平台对降低企业产品质量风险和综合质量风险的影响效果最为显著；同时，各地区增加中征平台的支持政策数量也可以使当地的质量纠纷案件总数得到显著下降，说明支持中征平台发展对降低当地企业的质量风险具有重要的溢出效应。此外，加入中征平台也有利于降低企业的股价崩盘风险并提升企业价值。在经过一系列内生性与稳健性检验之后，本文的结果依然显著。本文的研究发现拓展了企业质量管理与金融市场的交叉研究，并为推进高质量发展、提升金融服务实体经济功能提供重要的经验证据和政策参考。

数字化供应链金融， 中征应收账款融资平台， 质量风险， 供应链协作， 裁判文书